<주식시장 전망>

• 만기 이후를 보자

1. 선물/옵션 만기 영향으로 일시적으로 지수 변동성이 높을 수 있으며, 단기적으로 1,350pt 정도까지의 하락도 염두에 두어야 할 것임

2. 최근 하락은 만기 부담이 이미 반영되었을 가능성이 높아 만기 당일 실제 부담은 감소할 것으로 판단됨

3. 현 증시 : 투자 심리는 부정적이고 국면은 조정국면이나, 추세는 상승 중임

4. 대응방안: 내년 증시 전망이 부정적이지 않다면, 만기 이후의 장세에 대비해 성급하게 주식 비중을 줄일 필요는 없을 것으로 보임

<시장 이슈 및 관련종목>

• 기술적 분석으로 본 KOSPI시장 지지선

1. 부진한 상승 모멘텀으로 인해 본격적인 반등을 기대하기는 아직 어렵지만, 1,350pt전후에서 단기 바닥이 확인될 가능성이 있음

2. 최근 조정은 상승추세를 훼손하지 않는 범위 내에서 진행될 것으로 판단되며, 조정시 주식 비중을 확대하는 것이 좋아 보임

3. 건설과 조선 업종은 중기 과열 상태로 평가되며, IT와 은행업종은 중기 바닥을 이미 지났거나 확인 중 이므로 비중 확대의 기회라고 판단됨

• 미국 연방 준비위원회 5.25%에서 금리 동결

1. 미국 연방 준비위원회는 지난12일(미국 시간) 8월부터 4회 연속으로 5.25%로 금리를 동결한다고 발표함

2. 물가와 경기를 동시에 고려하고 있는 미연준은 내년 경제지표의 변화가 확인되는 시점까지는 금리를 계속 동결할 가능성이 높은 것으로 판단됨

<주요 업종분석>

• 은행 (비중확대)

1. 12/11일 팬택 계열이 채권단 은행에 워크아웃을 신청하였으며, 현재 산업은행이 채권단 은행들의 동의를 구하는 중임

 - 워크아웃 기업 선정 시, 팬택 계열에 대한 대출 신용 등급이 낮아짐에 따라 당사 분석 대상 은행 (국민, 신한, 우리, 하나, 외환, 기업, 대구, 부산)은 542억원의 추가 충당금을 적립해야 하나, 이는 '06년 세전이익을 0.4% 감소시키는데 불과한 수준임

2. 12/11일 금융감독원과 금융감독위원회는 은행 대손충당금의 최저 적립률을 올해 말부터 상향 조정할 방침이라고 밝힘

 - 이로 인해, 당사 분석 대상 은행(국민, 신한, 우리, 하나, 외환, 기업, 대구, 부산)은 총 1조 3천억원의 추가 충당금을 부담할 것으로 추정되며, '06년 세전이익은 8.7% 하락할 전망임

 - 대우건설 매각이익이 계상되는 3개 은행 (신한, 우리, 하나)과 기존에 충당금이 높게 설정된 지방은행은 상대적으로 영향이 제한적임

※ 대손충당금: 대출 시에 대출금의 일부를 회수 불능한 비용으로 처리하는 것

<관심종목>

• 12/12일(화)

1. 코아로직 (048870) BUY(H) 목표가 59,000원 (12/13일 현재가 31,900원)

동사는 최근 3가지 공시를 발표함

 1) 11월 매출액은 155억원으로 전월대비 9% 하락 : 12월 반등을 예상하고 있으며 연간 2,000억원 수준의 매출은 무난할 것으로 판단됨

 2) 투자자요구를 수용해 1주당 0.1주의 주식배당을 결정(배당기준일 12/28일)

 3) 멀티미디어 소프트웨어 개발사인 엠큐브웍스의 지분 94.8%를 227.5억원에 인수 : 향후 동사 제품 경쟁력의 시너지가 창출될 것으로 보여 적절한 장기 성장 전략으로 판단됨

 

2. LG카드 (032710) HOLD(M) 목표가 63,500원 (12/13일 현재가 61,900원)

신한지주와 LG카드 채권단은 12일 LG카드의 매각가격을 주당 67,770원 (총 5조 1,827억원)으로 최종 합의함.

이로서 LG카드 주주들은 보유지분의 84.6%를 공개매수(내년 2월로 예상)를 통해 매각할 수 있고 15.4%의 잔여지분은 시장에 매각하거나 상장폐지시점에 2차 공개매수 또는 주식 교환의 방법을 통해 처분 가능함.

공개매수가 당초 예상한 수준에서 결정되었기 때문에 HOLD(M)투자의견과 공개매수전 목표가 63,500원을 유지함

3. 신한지주 (055550) BUY(L) 목표가 55,000원 (12/13일 현재가 45,800원)

이번 공개매수 가격 결정으로 LG카드 인수와 관련한 불확실성이 해소되고 향후 투자 초점이 이익모멘텀 쪽으로 옮겨질 것으로 예상됨

LG카드 인수 및 워크아웃 기업 지분 매각에 따른 수혜가 기대되는 신한지주를 은행업종 중 Top Pick으로 추천함

4. 다산네트웍스 (039560) BUY(H) 목표가 15,500원 (12/13일 현재가 14,200원)

 

최근 해외 IR 및 CEO 미팅을 통해 동사의 견고한 마켓리더로서의 입지를 확인할 수 있었음

KT가 '07년 광케이블 180만 회선을 공급하는 계획을 발표함. 이중 6월까지 공급될 총 62만 회선 중 수도권지역의 총 물량인 41만선을 동사가 차지하게 되어 국내시장에서 가진 경쟁력을 확인시켜줌

Juniper Networks와의 OEM 파티너쉽을 통한 미국시장 진출 가능성 및 07년 1월 1일부터 노키아 지멘스 네트웍크의 자회사가 됨으로써 상당한 시너지를 보여줄 것으로 판단되며 매수 추천을 유지함

※ OEM(Original Equipment Manufacturing): 자기 상표가 아니라 주문자가 요구하는 상표명으로 부품이나 완제품을 생산하는 방식

※ 관심종목에 표시되는 투자의견은 다음과 같은 의미다. 

1. 6개월 정도의 기간을 두고 투자할 경우

BUY : 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천

HOLD : 현재주가가 적정주가 수준으로 보유 추천

SELL : 현재주가가 적정주가 수준보다 높아서 매도 추천함

2. 주가가 수급에 따라서 쉽게 등락할 수 있으므로

HIGH : 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자 유의 필요

MEDIUM : 급등락은 아니나 주가변동이 나타날 수 있음

LOW : 주가변동은 있으나 상대적으로 안정적임

예를 들어 BUY(H)는 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천하나 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자유의가 필요하다는 뜻이다.

                                                      (자료제공=삼성증권 지산지점)

 

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