<주식시장 전망>

• 만기 이후 주가 흐름을 좌우할 변수들

1. 기관의 포트폴리오 재조정 방향

2. 일본 중앙은행의 금리정책과 원/엔 환율의 움직임

3. 주요국(미국/일본/중국/인도)의 주가 흐름

4. 가장 중요한 것은 내년 주식시장 전망에 대한 투자자의 기대임

  

• 대형주의 선별

1. 올해에 이어 내년에도 실적 호전이 예상되는 종목: 현대중공업, 신세계, 신한지주

2. 올해는 부진했지만, 내년에는 실적 회복이 가능한 종목: 삼성전자, 삼성화재

3. 경기 민감주이면서 주가 재평가가 예상되는 종목: POSCO, SK

<시장 이슈관련 체크포인트>

• 고용지표와 정부정책

1. 13일 통계청이 발표한 '11월 고용동향'에 따르면 경제활동 참가율은 증가하고 계절조정 실업률은 하락하였는데, 이는 경기 반등의 신호로 주목할 만한 변화임

2. '07년 예상되는 정부의 정책 방향

- 정부는 주택수요 억제책으로 금융정책을 사용할 할 것으로 판단됨

- 경기부양책으로는 재정 확대와 주택공급 증가 노력이 유지될 전망임

- 과도한 원화 강세로 수출경기 악화에 대한 우려가 커질수록 경기부양에 대한 유혹도 커질 것임

※ 계절조정 실업률: 계절변화에 의한 실업률 변동치를 제거하고 경기적 요인으로만 계산된 실업률

<주요 업종분석>

• 1차금속 (비중확대)

1. 12/13일 호주의 Zinifex(아연광산업 세계2위 & 아연제련업 3위 업체)와 벨기에의 Umicore(각종 금속 제련 및 가공업체)가 각각의 아연제련사업부를 분사하여 합친 후 IPO를 추진할 계획이라고 발표함

 

2. 새로 탄생할 회사는 아연 제련 규모가 고려아연의 80만톤 보다 큰 110만톤으로 세계 1위의 아연업체가 될 전망임

 

3. 중기적으로 볼 때 제련사업의 수익성이 광산의 수익성보다 떨어질 것으로 보고 합병을 추진하는 것으로 판단됨

※ IPO(Initial Public Offering, 주식공개상장): 기업이 최초로 외부투자자에게 주식을 공개, 공모 방식으로 매각하는 것

• 미디어/연예오락 (중립)

1. 12/13일 방송위원회는 지상파 및 MSP 계열 PP들이 송출할 수 있는 채널 수를 제한하는 내용의 방송법 시행령 개정안을 발표함

 

2. 개정 취지는 일반 독립 PP가 지상파 및 MSP 계열 PP와 공정 경쟁할 수 있는 환경을 마련하는 것이나, PP시장에 인접 미디어자본(지상파, MSO)의 자유로운 진입을 제한한다는 점에서 기존 PP사업자에게는 긍정적이지만, 타 사업자에게는 부정적임

 

3. 지상파 계열 PP에게 과도하게 불리한 개정안이 원안대로 확정될 지에 대해 확신하기 어려움

※ MSP: 방송 시스템을 보유하고 있는 프로그램 제작 업체

※ PP(Program Provider): 방송 프로그램 제작 업체

※ SO(System Operator): 방송 시스템 운영 업체

※ MSO(Multi System Operator): 여러 개의 방송 시스템을 가지고 운영하는 업체

<관심종목>

• 12/13일 (수)

1. FnC코오롱 (001370) BUY(H) 목표가 17,300원 (12/14일 현재가 18,800원)

13일 장중에 공시한 11월 매출액과 매출총이익은 각각 전년동월대비 6.3%와 13.7% 증가해 양호한 수준임

주력 브랜드의 견조한 매출 성장이 지속 중이고 자회사 코오롱 패션이 높은 성장을 보이고 있어 BUY(H) 투자의견을 유지함

• 12/14일 (목)

1. 한화 (000880) BUY(M) 목표가 48,500원 (12/14일 현재가 34,900원)

13일 주요 언론은 생명보험사 상장자문위원장의 발표를 인용해 생보사 상장이 빠르면 내년 하반기부터 가능할 것이라고 보도함

 1) 상장 확장이 지연되는 불확실성을 제거해 주가에 모멘텀을 제공할 것임

 2) 상장 후 대한생명의 시가총액은 5.6조원 수준으로 예상하는데 이중 동사 지분율이 50%에 달한다고 가정할 경우 지분가치만 2.8조원에 이를 전망이어서 막대한 상장 차익이 기대됨

동사의 현 주가는 이러한 가치증가분을 충분히 반영하지 못하고 있다고 판단되어 BUY(M) 투자의견을 유지함

2. 다음 (035720) BUY(L) 목표가 55,000원 (12/14일 현재가 57,100원)

13일 오버추어와 CPC(종량제) 검색광고 계약을 연장하지 않고, 구글과 새로이 계약을 체결했다고 발표함. 이는 동사의 검색광고 매출 증가 및 수익성 개선에 긍정적인 뉴스라고 판단됨

구글의 검색광고 시스템인 애드센스를 통해 기존 검색광고와 달리 광고주들이 보다 효과적인 광고를 할 수 있게 되어 다음의 입장에서는 신규 광고주의 유입을 통한 검색광고 매출증가를 기대할 수 있음

※ CPC(Cost Per Click) : 사용자가 광고를 클릭할 때 클릭 건당 비용

※ 애드센스: 검색어와 연관성이 가장 높은 순서로 광고를 게재함으로써 사용자 및 광고주에게 차별화된 서비스를 제공

3. SBS (034120) HOLD(M) 목표가 63,600원 (12/14일 현재가 55,600원)

동사는 방송부문을 SBS로 존속시키고, 투자만 전담하는 지주회사 성격의 SBS홀딩스를 설립해 분사키로 13일 공시함(분할 비율은 7:3, 분할기일은 '07년7월1일)

지주회사가 기존 방송법 상의 제약으로 인해 추진하지 못하던 사업을 영위할 수 있어 긍정적으로 판단되나 이는 이미 시장에 충분히 알려진 뉴스로 주가에 반영되어 있다고 평가하여 HOLD(M) 투자의견을 유지함

※ 관심종목에 표시되는 투자의견은 다음과 같은 의미다. 

1. 6개월 정도의 기간을 두고 투자할 경우

BUY : 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천

HOLD : 현재주가가 적정주가 수준으로 보유 추천

SELL : 현재주가가 적정주가 수준보다 높아서 매도 추천함

2. 주가가 수급에 따라서 쉽게 등락할 수 있으므로

HIGH : 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자 유의 필요

MEDIUM : 급등락은 아니나 주가변동이 나타날 수 있음

LOW : 주가변동은 있으나 상대적으로 안정적임

예를 들어 BUY(H)는 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천하나 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자유의가 필요하다는 뜻이다.

                                                     (자료제공=삼성증권 지산지점)

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