<주식시장 전망>

• 6개월 만에 내년 성장률 전망치 상향

1. 영국 Consensus Economics에 따르면 한국의 '07년 경제성장률 전망치가 4.3%에서 4.4%로 상향 조정됨

2. 내년 경제전망에 대해 부정적 의견이 일반적인 상황에서 중요한 것은 하향 조정이 일단락됐다는 것임

※ 영국 Consensus Economics: 세계적 투자기관들의 경제 전망치 평균을 취합해 매달 발표

• '06년 4/4분기 업종별 성적

1. 계절효과와 기저효과를 차단 후(4분기 누적 실적을 먼저 계산한 후 이를 전분기 대비 증가율로 추정함)

업종별 4분기 실적을 보면

- 조선/제약/보험/화학/건설업종: 대표적 실적 호전 업종

- 운송/섬유의복/전기전자/증권업종: 여전히 실적 모멘텀 부진

- 자동차 업종: 실적호전 업종으로 분류되지만 원화강세와 해외시장에서의 점유율 하락으로 이익추정치가 하향 조정될 가능성이 있음

- 조선과 건설업종: 기관이 과도하게 편입한 상황이어서 조그마한 악재에도 주가가 크게 타격을 받을 수 있음

2. 실적 호전 업종으로 현 시점에서 접근 가능한 대안은 제약/보험 업종임

※ 계절효과: 계절적으로 일시적인 실적 호전이 발생하는 경우 실적 호전 업종으로 분류되는 우를 범할 수 있음

이런 일시적 효과를 반드시 평가에서 감안해야 함

※ 기저효과: 과거 이익 규모가 축소되었다가 정상적인 이익이 나왔을 때 증가율이 크게 나오는 것으로 실질적인 개선 정도가 미미해도 실적호전 업종으로 분류될 수 있어 이를 감안함

 

• '06년 4/4분기 실적호전주

종  목	투 자 의 견	목 표 가
LIG손해보험	BUY(M)	16,500원
한진중공업	BUY(M)	34,600원
KCC	BUY(M)	356,000원
동부화재	BUY(M)	28,000원
삼성전기	BUY(H)	46,000원
유한양행	BUY(L)	214,000원
두산중공업	BUY(M)	43,400원
한화	BUY(M)	48,500원
한라공조	BUY(M)	16,100원
고려아연	BUY(M)	130,000원

<관심종목>

• 12/18일(월)

1. POSCO (005490) BUY(M) 목표가 320,000원 (12/19일 현재가 309,000원)

동사는 호주 BMA사와 전년대비 15~20% 인하된 가격에 강점탄 구매 협상을 타결함

강점탄 중 33%를 호주BMA사에서 구매하므로 타 회사와도 유사한 조건으로 타결될 것으로 보임

철광석 가격 상승분을 유연탄 가격 약세로 커버하면서 '07년 원재료 중 원가 비용은 '06년 수준으로 안정될 전망임

※ POSCO는 강점탄, 미점탄, 반무연탄, 소결무연탄 등 4종류의 철강제조용 석탄을 사용하는데 강점탄을 가장 많이 사용함

2. LG전자 (066570) BUY(M) 목표가 65,000원 (12/19일 현재가 55,400원)

당사는 다음과 같은 이유로 LG전자의 6개월 목표가를 71,000원에서 65,000원으로 8,5% 하향 조정함

- 원/달러 환율 전망을 기존의 950원에서 920원으로 변경함

- 주요 디스플레이 제품의 가격이 예상보다 가파르게 하락하고 있어 동사의 '06, '07년 영입이익 전망을 각각 10.7%, 23.9% 하향 조정함

이동 통신부분의 턴어라운드와 가전 부분의 호조로 투자의견은 BUY(M)을 유지하나, 환율 추가 하락 여부가 주가 흐름의 최대 변수가 될 것으로 보임

• 12/19일(화)

1. 신한지주 (055550) BUY(M) 목표가 55,000원 (12/19일 현재가 48,500원)

동사는 LG카드 지분 인수자금 조달을 위해 우선주 4,371만주(3조 7,500억원)를 제3자 배정 방식을 통해 유상증자하기로 결정함

LG카드 지분 인수를 위해 필요한 총 자금 6조 6,800억원 중 나머지 2조 9,300억원은 사채 발행을 통해 조달할 계획임

삼성증권은 다음과 같은 이유로 주가에 영향은 제한적일 것으로 판단함

- 전환 상황 우선주 발행가격이 기존 예상치 보다 높음에 따라 주당 장부 가치가 기존의 보수적 추정치에 비해 0.2% 개선되는 것으로 나타남

- 우선주 발행 결정은 이미 시장에 알려진 사실로 대부분 주가에 반영되었음

※ 상환우선주(2,899만주 배당률 7%)와 전환상환우선주(1,472만주 배당률 3.25%)의 발행 가격은 각각 주당 10만원과 57,806원임

※ 관심종목에 표시되는 투자의견은 다음과 같은 의미다. 

1. 6개월 정도의 기간을 두고 투자할 경우

BUY : 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천

HOLD : 현재주가가 적정주가 수준으로 보유 추천

SELL : 현재주가가 적정주가 수준보다 높아서 매도 추천함

2. 주가가 수급에 따라서 쉽게 등락할 수 있으므로

HIGH : 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자 유의 필요

MEDIUM : 급등락은 아니나 주가변동이 나타날 수 있음

LOW : 주가변동은 있으나 상대적으로 안정적임

예를 들어 BUY(H)는 현재주가가 적정주가보다 낮아 매수 추천하나 급등락이 쉽게 나타날 수 있으므로 투자유의가 필요하다는 뜻이다.

                                               (자료제공=삼성증권 지산지점)

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